我们的概念：当前公共品预期持续修复中，沉点关心卫龙甘旨、西麦食物、有友食物、东鹏饮料、小菜园、绿茶集团等。零售渠道变化下关心新消费机遇，沉点关心沪上阿姨、茶百道、古茗、蜜雪集团、锅圈、老铺黄金、祥源文旅等，持续关心奈雪的茶等。

　　白酒板块：行业建底特征愈加清晰，市场设置装备摆设情感有所回暖，系低位结构良机。近期CPI回暖，行业去库共识深化叠加双11大促催化，行业建底特征愈加清晰，市场设置装备摆设情感逐渐回暖。此前美联储不降息预期居高激发流动性担心，带动全球市场调整，11月21日美联储“”信号扭转预期建立利好前提，后续沉点关心中国12月经济工做会议政策形势及对经济拉升动效。中持久来看，头部酒企抗风险能力凸起，集中度稳步提拔，叠加内需政策落地取消费情感修复，久远空间可期。目前行业去库动做延续，需求仍正在磨底阶段，关心具备持久设置装备摆设价值的高股息龙头：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒等，以及优先出清、回调到位的弹性个股：酒鬼酒、舍得酒业、当代缘、珍酒李渡等。

　　公共品取餐饮供应链板块：公共品板块布局分化较着，细分赛道景气延续；餐饮供应链行业出清触底，沉点标的引领改善。公共品布局分化较着，休闲零食景气延续，软饮料淡季龙头照旧稳健，头部企业凭产物立异取渠道深耕巩固劣势；乳成品行业临近供需改善拐点，头部企业传送持久决心。由增量合作转向存量合作，企业端“以价换量”陷入内卷式合作。次要龙头企业自2024年起本钱开支由高点回落，供给端先于需求端出清。行业历经近2年调整后，企业端业绩于2025年三季度呈现企稳态势，企业积极通过产物立异、渠道开辟、策略调整等体例复用自有劣势，差同化合作，正在品牌、客户劣势托底下转型成效优良。关心安井食物（渠道驱动转向产物驱动，锁鲜拆毛利率不变持续验证品牌效应）；巴比食物（单店延续同增，新店型验证结果优良）；千味央厨（新零售客户定制化新品放量）；立高食物（焦点商超客户新品发卖不变，推进高端奶油试销）；锅圈（注册会员数提前完成年度方针，乡镇门店加快）；小菜园（开店方针告竣概率高，炒菜机械人导入）。

　　商社板块：关心八马茶业。10月28日，八马茶业登岸港交所，其所处的茶业市场分离度仍高，公司创始团队来自三百年制茶世家，现已成为中国原叶茶市场第一品牌，目火线+家，中期规划万店规模，目前闭店企稳，后续新开带包厢门店提拔店效，市占率稳步提拔。

　　行业旧事：1）1-10月白酒产量下降11。5%；2）宋书玉：增加贵正在，适度调整供需关系、连结价钱不变是不变的法宝；3）“赤水河谷中国酱喷鼻”区域品牌首批企业矩阵发布。

　　公司旧事：1）贵州茅台：茅台酱喷鼻酒启动“年会季”；2）五粮液：五粮液浓喷鼻酒推马年生肖新品；3）郎酒：郎酒经销商聊城出货、回款双过亿。